昨天，大家都在說原油暴跌而崩盤的事，但其實昨天在盤中，美國的期指就已經出現了大跌，這就讓很多人感覺很不好，果不其然，昨天晚上美股開盤后不久，就出現了驚奇的一幕，三大股指跌幅均超過了7%，觸發了美國市場的一級熔斷機制，被強制暫停交易15分鐘。這在美國股市的歷史上十分罕見，至今也只發生了兩次，上一次還要追述到1997年。

　　熔斷這個詞相信應該不用解釋了，A股的股民都已經十分了解，因為我們在2016年就親身經歷過，當時經過2015年的股災，我們也推出了新鮮出爐的熔斷機制，結果大家是驚魂未定，熔斷機制出臺之后，就反復被市場嘗試，2016年1月4日和1月7日，先后兩次發生熔斷，特別是1月7日這次，根據我們的制度設計，盤中連續兩次熔斷之后，就直接收盤了，那時候金融圈的小伙伴都瘋了，早上起來經過早高峰，好不容易趕到了單位，結果茶還沒沏好，就被通知可以下班了。后來很多人都罵聲一片，結果我們又慌忙的取消了熔斷機制，但其實當年我們就說，市場漲跌跟熔斷制度關系不大，果然取消熔斷之后，市場又跌了10%才開始逐漸企穩。

　　

　　美國的熔斷設計，是1987年股災之后才出爐的，當時1987年10月19日，美國股市在好好的牛市當中，突然發生了暴跌，一天就跌了22%，當時簡直太刺激了。我們之前講過的黑天鵝這本書，開頭的一幕就是1987年的市場大崩盤，有的交易員實在承受不起，都選擇了跳樓，結束生命。整個股市當時都籠罩在恐怖當中。但其實這次暴跌只是虛驚一場，很快市場就得以恢復，并且依然處于美國股市最長，也是漲幅最大的一波大牛市當中。我們后來做統計的時候，經常會一筆帶過。但是如果身處當時的環境之中，恐怕跟世界末日沒什么區別。絕大多數人，也根本挺不過1987年的股災。所以即便是美國歷史上最好的，漲幅最大的，也是長達20年的大牛市，也不可能一直漲，這中間有無數次收割你的機會。而站在30幾年后，你返回去看當時的走勢，發現完全不值一提。

　　

　　

　　為了避免87年這種突如其來的股災重演，美國人首先研究發明了熔斷，本意就是叫一個長暫停，讓你們冷靜冷靜，設置了3個檔次，分為7%，13%，20%，當觸發7%和13%這兩檔熔斷線時，股市將短暫停止交易15分鐘。若觸及到20%的第三檔熔斷線，股市將停止交易直至當日收盤。這個武器準備好了，但卻一直沒有用武之地，畢竟指數大跌7%，這種事實在是很難發生。所以被塵封多年，直到1997年10月27日，美國股市才第一次，也是昨天之前唯一一次，觸發了這個熔斷機制，當時道瓊斯跌了7.18%，大家又覺得世界末日來了，股災重新出現，在加上席卷全球的亞洲金融危機，很多人又紛紛奪路而逃。但是今天我們回去找這個熔斷發生的點，幾乎在走勢圖上都找不到。97年的恐慌很快就過去了，隨后股市又漲了50%，才到達了2000年的互聯網泡沫。

　　

　　昨天，全球金融市場都開啟了暴跌模式，美國三大股指最后收盤跌幅都在7%以上，歐洲收盤也都大跌超過7%，意大利股市更是跌到了11%，巴西阿根廷跌幅都在12%以上，日經指數，新加坡海峽指數跌幅都超過了6%，這么一比昨天我們的股市跌幅3%，算是全球跌幅最小的地方了。暴跌的還遠不止股市，原油暴跌了26%，而美元指數也繼續下跌，一度跌破了95點。

　　

　　這時候又有很多人高喊，疫情引發的金融危機來了，可能會進而升級到經濟危機，但其實這種反常的市場表現，根本就都是情緒影響的。比如美元跌原油也跌，黃金還不漲，又比如利率大跌，股市也大跌，但大家卻都對國債感興趣。美國10年期國債期貨昨天漲停，英國國債期貨也連續大漲。這就是很糾結的表現。既感覺到危險，又不甘心退出市場。

　　

　　之前我們也說到了經濟周期的轉動方式，油價就代表通脹，通脹和利率都是滯后指標，滯后指標大跌，那么領先指標就有向相反方向運動的動力，所以利率和通脹下行，已經推升了債券牛市。債券都漲起來了，再加上全球市場都在釋放著流動性，股市后面很快就會企穩回升。疫情這種事，只能是短期心理影響。所有的硬實力都在，不會造成什么太大的損失。所以越是在全球都很恐慌的時候，我們越是要冷靜，情緒這個東西，是投資的重要雷達，在極端情緒出現的時候，才是我們有勝算的時候。跳出自己的情緒，你才能看到別人情緒的變化。否則永遠都只是烏合之眾。永遠記住那句話，站在群眾對立面不一定賺錢，但跟群眾站在一起，一定虧損。

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